报告为光大证券 2026 年 2 月发布的碳中和深度报告，核心围绕碳排放双控转型下碳成本重估展开，指出未来十年能源转型核心为绿电非电应用，2026-2030 年是绿氢氨醇从示范走向平价商业化的关键期，并给出相关投资建议与风险提示。
报告指出，国内考核机制从 “能耗双控” 转向 “碳排放双控”，绿电、绿氢使用不再受能耗指标限制，高碳排成为发展红线；欧盟碳关税落地使中国出口企业面临脱碳压力，中欧碳价差倒逼国内碳成本定价体系完善，碳成本将显性化嵌入工业品定价，低碳资产获绿色溢价，高碳资产利润受侵蚀。
绿氢是绿电非电应用核心，可替代化石能源成为工业原料，也是绿电长时储存、跨地域运输的解决方案，在碳双控框架下使用绿氢的企业不占用碳指标审批额度。随着绿电成本下降和电解槽技术迭代，绿氢正逼近灰氢平价点，其下游应用中，航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金领域因下游支付溢价能力强更具发展潜力，绿氨是绿氢理想运输载体，绿醇则是航运领域最佳载体。
报告对重点行业脱碳进行分析，钢铁行业依赖氢冶金实现深度脱碳，当前氢冶金成本高于传统工艺，但绿氢降价与碳成本提升将推动其经济性改善，2030 年富氢高炉有望全面应用；绿醇因航运龙头企业的溢价支付需求，成为绿色航运燃料主力，国内生物质甲醇具备成本优势；绿氨作为氢载体，在固碳、储氢、航运燃料领域潜力较大，绿电价格下降将推动其与传统煤制氨形成竞争。
报告测算，碳价短期锚定绿电溢价约 100 元 / 吨，长期天花板为 CCUS 成本 140-410 元 / 吨，“十五五” 期间国内碳价有望上行，水泥、电解铝、合成氨等行业碳成本敏感度较高。
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