客户至上 2025年公募基金行业规模攀升，结构分化，谁能脱颖而出？

在2025年的时候，公募基金行业处于市场环境发生变化以及政策引导的状况下，呈现出了一种特质，那就是结构性机遇和深刻转型同时存在。

在行业发展进程当中，A股呈现出走高态势，公募行业规模得以快速攀升，指数化投资实现全面提速。于政策层面而言，《推动公募基金高质量发展行动方案》的出台成为了关键分水岭，其推动行业分化而衍生出“头部深耕综合能力、中小聚焦特色赛道”这样一种新生态 。

伴随这样的背景情形，公募机构精心细致地深耕钻研，挣脱掉“规模至上”这种旧有的模式，转而朝向以投资者长期回报作为核心 。

依中国证券投资基金业协会所给出的数据，推知截至2025年11月底时，公募基金规模达37.02万亿元，已然连续好多月创下历史新高。按Wind的数据显示，截至2025年三季度末，公募基金给持有人创造了超2.7万亿元的收益，这同样达成历史新高 。

规模提升vs结构分化

2025年，公募行业规模提升显著加速，其总规模接连不断地刷新历史纪录 。

中国证券投资基金业协会给出的数据表明，一直到2025年11月底的时候，公募基金规模是37.02万亿元。这是发生在2025年4月公募基金规模把历史纪录给刷新了、突破了33万亿元之后的情况，紧接着连续7个月又一次创造出更高的纪录，以及规模持续稳定朝着上涨的方向发展。

与此同时，2025年公募基金规模推进的速度显著加剧。其中，于2025年4月达成冲破33万亿元的壮举之后，6月末跨越34万亿元的界限，7月末越过35万亿元的关卡，8月末之时，规模成功突破到36万亿元。在这样庞大的基础之上，增长依旧在不间断地延续，11月公募基金规模突破了37万亿元的重要节点。

排排网财富公募产品运营的曾方芳觉得，公募基金规模得以增长，乃是市场环境、政策引导以及产品优势一同发挥作用所导致的结果。A股市场出现企稳回升从而产生赚钱效应，再加上费率改革使得投资者成本降低，这两者共同促使资金持续流入公募市场。

在这个行业所带来的机遇情形之下，除开规模得到提升以外，到了2025年的时候，权益基金呈现出快速增长的态势，与此同时，指数化投资也迎来了全面加速的状况。

依照投资范畴来讲，Wind数据表明，截止到2025年12月28日，股票型基金的总体规模达成了5.57万亿元，混合型基金的总体规模达成了3.85万亿元，债券型基金的总体规模达成了10.92万亿元，货币市场型基金的总体规模达成了14.47万亿元。

此外，就产品格局而言，Wind数据表明，截止到2025年12月28，ETF的总规模已然超过了6万亿元，其数量则达到1391只。在2024年年末的时候，ETF的总规模是3.73万亿元，数量为1046只。这所表达的意思是，在2025年之内，ETF规模增长超过了2万亿元，增幅超过60%，数量增加了将近40%。

关于晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞，她告诉《中国经营报》记者，依据晨星Direct数据知，在2025年时，规模增长趋势较显著的基金类型有指数基金、货币市场基金以及混合型基金，其产品结构展现出权益基金占比有所提升，债券型基金占比出现回落，并且呈现被动化加速的态势 。

谢雯指出，2025年，权益市场不断呈现出持续朝着更好方向发展的态势，市场出现回暖的状况，进而带来了股票、偏股混合等权益类基金的业绩有了大幅度的上涨，业绩大幅上涨又进一步推动了规模的上涨。代景霞经过分析得出这样的观点，那就是市场具备了赚钱效应，这种赚取效应致使投资者的风险偏好得以提升，使得其对于权益类基金的配置意愿变得高涨 。

华商基金的基金经理是胡中原，他也指出，从居民大类资产配置这个角度来看，在过去的几年时间当中，房地产市场一直处于持续不断的调整状态，债券的绝对收益率同样呈现出震荡并且趋于减弱的态势，在流动性十分充足的这样一种背景之下，权益类资产在居民可以用来配置的资产里面，其吸引力变得格外凸显，而这就致使更多的资金流入到了权益市场之中。

而在指数基金这一方面，代景霞又进一步作出表示，因为其符合市场走势，具备费率低的特点，还有交易便捷等优势，所以成为投资者布局权益市场的重要选择，进而推动其规模不断攀升。

曾方芳觉得，被动型ETF变成规模增长的关键推动力量，不光是因其具备低费率、分散风险、高透明度这样的产品特性，还跟监管层优化审批程序、鼓励指数化投资的导向极为相符，。

永赢基金指数与量化投资部的总经理蔡路平觉得，2025年之时，新基金发行的市场里，最显著突出的特性特点是权益投资出现升温的状况，指数投资持续呈现出热度不断上升的态势。当中，指数基金呈现出来的这般火热的劲头并非是偶然形成的，而是多种优势集中起来所展现呈现出来的结果 。

蔡路平解释，在市场有效性渐渐提升的情形下，低成本还有高透明的被动产品，说不定更适宜长期配置的需求。政策推动的结构性机会，进一步增大了指数工具的价值，就像跟“新质生产力”有关的主题ETF，在这一年里规模增长速度明显，而宽基ETF仍然是市场的基础。

从机构情形而言，此曾方芳称那般说道：“在二零二五年之际，那些‘头部’机构凭借综合投研能力及其完备的产品线布局稳固优势位置，中小机构却是借由深入钻研细分赛道达成差异化竞争。当中，机构的产品创新持续深入发展，于科技主题、跨境投资这些范畴的ETF产品线持续丰富起来，切实满足了长期投入资金以及个人投资者的多元化配置需要，构建起了体积增加与流动性提高的良性循环状态。”。

政策推动模式转变

在规模得以提升以及格局出现分化的情况之下，到了2025年，政策层面集中投入力量发力，公募基金这个行业迎来了发展的拐点。以2025年5月发布的那部名为《推动公募基金高质量发展行动方案》作为核心的牵引动力，开启了贯穿整个链条的规则体系的重新塑造工作。近期更是凭借优化机构绩效考核的机制、规范基金销售的行为、完善业绩比较基准等等一系列精准施策的监管方面的举措，为行业的转型筑牢了制度方面的保障。

在这样的背景情形之下，公募行业成长发展一步一步渐渐摆脱那种“规模至上”的理念，朝着聚焦于长期回报的转型趋向稳步地向前行进。

按照2025年12月监管所下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，也就是所谓的“新指引”来讲，数位接受访谈的人士进行了表述，新指引对基金管理公司绩效考核以及薪酬管理行为作出了更进一层的规范。并且完善健全了长效激励约束机制，加强了基金管理公司与基金份额持有人的利益绑定，更佳地推动基金管理公司实现稳健经营与可持续发展。标点符号。

一位资深业内人士，其不愿具名，持这样的看法，新指引清晰明确地要求，三年以上中长期业绩指标的权重，不得低于百分之八十。再者，关于销售岗位百分之五十的考核权重，直接和投资者实际盈亏状况相挂钩。另外，在利益绑定机制这一方面而言，新指引借由提升核心人员跟投比例，达成了管理人与持有人利益的深度绑定。

这些举措，从根本上扭转了曾经所具有的“重规模、轻回报”的行业惯性，把考核重心，从产品销量转向客户实际收益，借助制度设计，将基金管理人的短期行为与投资者的长期利益紧密捆绑，切实体现了“投资者利益优先”的行业本质，为行业健康发展奠定了坚实的制度基础，该业内人士如此分析 。

黑崎资本的首席战略官陈兴文更加深入地将焦点放在薪酬递延这一方面，“新指示借助清晰确定的比例以及期限，限制短期行为，像规定高管以及核心投研人员递延支付的比例不少于40%，并且期限超过三年，这与我国资本市场培育长期资金的战略相契合，抑制了以往部分机构追求短期排名、损害投资者利益的趋势。”。

此外，陈兴文着重指出，绩效考核进行细化之时，会引入多维指标，将规模排名与短期业绩权重予以弱化，对长期投资业绩（像是三年以上的收益）、投资者回报以及合规风控加以强调，使其与国际成熟市场实现接轨，举例而言，在美国大型资管机构的考核里，风险调整后收益的占比超过50%，以此推动行业朝着价值投资的方向转型。

趁着这样的背景态势，公募机构顺着形势去做，积极地进行转型。博时基金的董事长是张东，张东表示，高质量的发展，它不只是政策方面的要求，更是这个行业不能推卸，属于时代的责任。

“2025年5月那份《推动公募基金高质量发展行动方案》正式被印发了，这标志着该行业从此迈入了全面深化改革的全新阶段。政策是从多个方面进行发力的，其立足投资者利益以及服务金融强国建设这两点，对行业展开了全面的重塑。”张东是如此这般强调的 。

张东指出，以投资者为中心的长周期考核机制落地，这有着特定含义，那就是基金公司和渠道要把“投资者是否赚钱”设置成硬性考核指标，对ETF、数智化、国际化等领域加大战略投入，促使资源能高效使用成为机构经营的关键所在，基金公司还得加快建设以“为投资者创造价值”为核心的中国特色金融文化，而不是仅仅依靠短期激励，“重塑文化”这项任务路途遥远，责任重大。

在曾方芳的认知当中，上述所提及的行业机遇，与因政策推动而形成的行业转型趋势，二者是同时存在的，而后面这一趋势的核心要点在于，摆脱那种“规模至上”的理念，朝着以长期回报作为导向的方向转变。

曾方芳觉得，切实留意投资者利益，于上述情形下凭专业能力守护投资者“钱袋子”促使客户财富保值增值，机构自身会在行业转向时借此获得更长远发展，她还认为，监管借长周期考核关联机构与投资者利益，未来，机构要进一步深入地钻研投资与研究来提升长期业绩，更精准地抓住结构性机遇，进而增强投资者的收获感 。